Lãi suất “neo” cao hơn, vàng bớt hấp dẫn

Sau đợt tăng giá kỷ lục, giới đầu tư vàng có lẽ cần phải kiên nhẫn hơn. Ngân hàng đầu tư hàng đầu Goldman Sachs vừa điều chỉnh dự báo, cho rằng mốc giá 3.000 USD/ounce sẽ không đạt được vào cuối năm 2025 như kỳ vọng trước đó. Thay vào đó, lộ trình tăng giá của kim loại quý này được dự đoán sẽ chậm lại do các yếu tố kinh tế vĩ mô thay đổi.

Theo Goldman Sachs, nguyên nhân chính khiến giá vàng tăng chậm lại là do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ cắt giảm lãi suất với tốc độ chậm hơn so với dự kiến. Điều này sẽ làm giảm sức hấp dẫn của vàng đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là các quỹ ETF (quỹ giao dịch hoán đổi) vốn thường đổ tiền vào vàng khi lãi suất giảm. Goldman Sachs dự đoán giá vàng sẽ đạt đỉnh khoảng 2.910 USD/ounce vào cuối năm 2025 hoặc giữa năm 2026, thay vì mốc 3.000 USD như dự đoán trước đó.

Ngân hàng Goldman Sachs không còn cho rằng giá vàng có thể đạt mốc 3.000 USD một ounce vào cuối năm nay, mà lùi sang giữa 2026. Ảnh minh hoạ

Các nhà phân tích của ngân hàng này cho rằng, những bất ổn trên thị trường thế giới đã làm giảm nhu cầu mua vàng của các quỹ ETF vào tháng 12, tạo ra một điểm khởi đầu thấp hơn cho giá vàng trong năm mới.

Tuy nhiên, không phải tất cả các yếu tố đều bất lợi cho vàng. Goldman Sachs khẳng định, các ngân hàng trung ương vẫn là lực lượng mua vào chính và sẽ tiếp tục thúc đẩy giá vàng trong dài hạn. Các quốc gia ngày càng có xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ, và vàng là một lựa chọn hàng đầu.

“Các lực lượng đối lập – nhu cầu đầu cơ thấp hơn và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương cao hơn về mặt cấu trúc – đã bù trừ hiệu quả cho nhau, khiến giá vàng dao động trong vài tháng qua”, các nhà phân tích của Goldman Sachs nhận định. Họ dự báo các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua trung bình khoảng 38 tấn vàng mỗi tháng cho đến giữa năm 2026.

Bên cạnh yếu tố lãi suất, các yếu tố khác như lạm phát, chính sách của chính quyền mới ở Mỹ cũng sẽ tác động đến giá vàng. Goldman Sachs hiện dự kiến Fed sẽ cắt giảm 75 điểm lãi suất trong năm nay, giảm so với dự báo trước đó là 100 điểm. Các nhà phân tích cũng không chắc chắn liệu chính sách của chính quyền Trump sắp tới sẽ làm tăng hay giảm giá vàng.

Căng thẳng thương mại cũng là một yếu tố không thể bỏ qua. Nếu căng thẳng thương mại leo thang, nhu cầu đầu tư vào vàng như một tài sản trú ẩn an toàn có thể tăng lên.

Thị trường vàng đã chứng kiến sự biến động đáng kể trong những ngày gần đây. Giá vàng giao ngay đã tăng lên mức cao nhất 2.649,52 USD/ounce trước khi giảm xuống 2.614,63 USD/ounce trong một phiên giao dịch.

Các ngân hàng trung ương \"đua\" nhau mua vàng

Thị trường vàng tiếp tục sôi động với hoạt động mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương trên toàn cầu trong tháng 11 vừa qua. Đáng chú ý, các quốc gia đang phát triển tiếp tục là những người mua chủ lực, củng cố xu hướng tích lũy vàng dự trữ như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều bất ổn.

Theo Krishan Gopaul, chuyên gia phân tích cấp cao, EMEA tại Hội đồng vàng Thế giới cho biết: \"Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng mạnh tay trong tháng 11. Tổng cộng, họ đã mua thêm 53 tấn vàng vào dự trữ. Xu hướng này đã diễn ra suốt năm nay, với các ngân hàng trung ương, chủ yếu từ các quốc gia đang phát triển, là những người mua vàng chính. Họ mua vàng vì xem nó là một tài sản an toàn và ổn định trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn\".

Theo báo cáo mới nhất từ Hội đồng vàng Thế giới, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) đã có một tháng 11 \"bội thu\" khi mua vào tới 21 tấn vàng, nâng tổng dự trữ lên 448 tấn. Động thái này cho thấy quyết tâm của Ba Lan trong việc đạt mục tiêu 20% dự trữ bằng vàng, đồng thời khẳng định vị thế là quốc gia mua vàng nhiều nhất trong năm 2024.

Không chỉ Ba Lan, nhiều quốc gia đang phát triển khác cũng tích cực gom vàng trong tháng 11. Ngân hàng Trung ương Uzbekistan mua thêm 9 tấn vàng, đánh dấu sự trở lại sau một thời gian tạm dừng. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cũng không kém cạnh khi tiếp tục mua vào 8 tấn vàng, củng cố vị trí là người mua vàng lớn thứ hai trong năm 2024.

Ngoài ra, Ngân hàng Quốc gia Kazakhstan, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC), Ngân hàng Trung ương Jordan, Thổ Nhĩ Kỳ, Séc và Ghana cũng đều tăng lượng vàng dự trữ của mình trong tháng 11. Đáng chú ý, PBoC đã quay trở lại thị trường sau 6 tháng tạm dừng mua vàng, cho thấy sự tin tưởng vào vai trò của kim loại quý này trong bối cảnh kinh tế bất ổn.

Các chuyên gia nhận định, việc giá vàng giảm sau cuộc bầu cử Mỹ có thể đã tạo ra cơ hội để các ngân hàng trung ương tăng cường mua vào. Điều này cho thấy vàng vẫn được xem là một tài sản trú ẩn an toàn và ổn định trong bối cảnh kinh tế và chính trị có nhiều biến động.

Bên cạnh những người mua vào, một số ngân hàng trung ương đã quyết định giảm lượng vàng dự trữ. Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) bán ra 5 tấn vàng, trong khi dự trữ vàng của Ngân hàng Phần Lan giảm 10% xuống mức thấp nhất kể từ năm 1984.